雅典王宫书房内的阳光渐渐西斜，落在桌上的货运测算报告上，将纸张边缘染成暖金色。苏佐斯指尖按着报告上的产量数据，向康斯坦丁一世详细拆解着铁路债与农业基金的运作逻辑，而国王的目光则不时落在计划书旁的空白纸页上。
那里记录着旧债回购的初步测算，数字还需进一步核对。
“等黄金基金创建、旧债回购一部分后，我们的信用上去了，就能以4的利率发行300万英镑的铁路债，期限30年。”苏佐斯的声音平稳而笃定，手指在计划书上的“铁路债条款”一栏划过，“30年的期限足够我们还清这笔债，而且每年的利息只有12万英镑，压力很小。”
康斯坦丁微微点头，目光扫过抵押品一项，轻声问道：“萨洛尼卡港的关税和铁路净利，真能复盖利息？万一货运量不如预期呢？”
“陛下放心，这只债券的抵押品很扎实。”苏佐斯立刻回应，语气里带着金融从业者特有的严谨，“一是萨洛尼卡港的关税，去年港口关税收入是35万英镑，铁路修通后，马其顿的烟草、葡萄干运到港口的效率会提高，货运量至少能增加40，关税收入保守估计能涨到50万英镑；二是铁路未来的净利，按现在的测算，单是货运收入每年就能有12万英镑，加之客运收入，每年赚20万英镑没问题，足够支付12万英镑利息，还能剩下8万英镑用于债券本金的偿还。”
他顿了顿，又补充道：“我们还请苏佐斯银行和伦敦巴林银行联合承销。巴林银行在伦敦金融城有很多长期投资者客户，比如伦敦人寿保险公司、国民信托基金，这些机构更看重稳定收益，不会象投机者那样频繁买卖债券。另外，我们把剩馀的战争赔款当劣后垫层”，要是铁路收入某一年不够支付利息，就先用赔款补上。有了这层保障，投资者会觉得风险低，愿意以平价认购，我们不用折价发行，能拿到全额300万英镑，融资成本就降下来了。”
康斯坦丁拿起那份货运测算报告，翻到“运费对比”吨”吨”的数字上停留片刻，抬头问道：“这条铁路修通后，真能赚那么多钱？新领土的货运量有那么大吗？？”
“肯定能。”苏佐斯语气笃定，从公文包里又取出一份地图，铺在桌上。
那是马其顿地区的交通路线图，上面用红笔标注了拟修建的铁路线，连接着各大烟草种植园与萨洛尼卡港，“之前没有铁路时，农民要靠马车运货，每吨运费5英镑不说，遇到雨天土路泥泞，运期能拖到15天，很多烟草运到港口时已经发霉，只能低价出售。铁路修通后，每吨运费降到2英镑，运期缩短到2天，商人既能节省成本，又能保证货物质量，自然愿意走铁路。按现在的产量，每年的货运收入就能有12万英镑，再加之马其顿的城镇间没有便捷交通，铁路开通后，往返雅典、萨洛尼卡的旅客会很多，客运收入每年至少8万英榜，加起来20万英榜可以说是个保守的说法。”
他指着地图上的拉里萨地区，继续说道：“而且铁路能带动沿线城镇发展。
比如拉里萨，现在只是个小集市，铁路修通后会成为货运枢钮，商人会在这里设仓库、开商铺，城镇人口会增加，税收也会跟着涨。”
康斯坦丁看着地图上纵横的红线条，轻轻点头，目光又回到旧债回购的测算纸页上：“那旧债回购的事，你之前说能省不少利息，具体能省多少？赤字能减少多少？”
苏佐斯顺着国王的目光看向纸页，拿起羽毛笔在空白处快速演算：“经过我计算，总共能注销330万英镑的旧债本金。”
“按之前的利率算，回购后每年能省的利息大概是20万英镑。”他放下羽毛笔，语气里带着一丝轻松，“再加之新领土的增税，马其顿和色雷斯今年实行新税制后，烟草税和土地税能多收15万英镑，这样一来，每年的赤字能减少35万英镑。去年我们的赤字是70万英镑，减少35万后，赤字就只剩35万英镑，压力会小很多。”
他见康斯坦丁心情缓和，继续说道：“我的第四步计划，就是设立200万英镑的土地周转基金”，专门支持新领土的农业。新领土马其顿和色雷斯有50万农民，大部分人没有足够的资金买种子、农具，只能租地主的土地，收成的一半要交给地主，自己留不下多少。这样一来，农民既没动力扩大种植，也没能力改善耕作技术，粮食、烟草产量一直上不去。”
康斯坦丁想起前几天收到的奏折，上面说新领土有很多荒地因为农民缺资金而闲置，要是能解决资金问题，粮食产量至少能增加30。他点头道：“这个基金好，既能稳定新领土的民心，又能增加出口，还能补充黄金储备，一举三得。
那万一有突发情况呢？比如列强又要我们多付赔款，或者有难民涌来，到时候拿不出钱，岂不是又要发高息短债？”
“陛下考虑得周全，这就是我第五步计划要解决的问题。”苏佐斯眼中闪过一丝赞许，“我们从每年的赔款里留100万英镑的国库现金，专门当战争红利缓冲”，应付这些意外支出。1873年的时候，因为难民涌入雅典，政府临时支出了30万英镑，当时没有准备，只能发高息短债，年利率9，现在有了这笔缓冲资金，再遇到这种情况，就不用发短债了。”
“而且这100万英镑不只是应急，还能在货币出现波动时用。要是纸币折价又扩大了，我们就用这笔钱买入纸币，减少流通量，稳定汇率。之前就是因为没准备，一有意外就发短债，利息越滚越高，这次必须堵住这个漏洞。”
康斯坦丁沉默片刻，手指在计划书上轻轻敲击，忽然问道：“你说的这些，能解决纸币折价、储备不足的问题吗？我总觉得，这些问题不解决，就算还了旧债，以后还是会出麻烦。比如现在市面上的银币，听说因为官价高估，被大量进口，这会不会影响货币稳定？”
“陛下看得透彻。现在希腊的问题，不只是欠债，更是金融体系的症结，银币超发就是其中之一。”。商人从法国、比利时进口5法郎银币。。”。银币太多，又进一步压低了银价，银对金的贴水从去年的3涨到了现在的5，以后还会涨。”。去年财政部收回重铸的假铜币就有120万德拉克马，花了8万英镑的成本，可还是禁不完，现在雅典市集上，商家收铜币时都要先咬一口，看是不是真铜，这样下去，货币体系迟早会乱。”
康斯坦丁听得眉头紧锁：“那国家银行的情况呢？我听说它对政府的垫款很多，会不会有风险？”
“风险很大。”苏佐斯语气严肃，“国家银行虽然是私营机构，但享有发钞拢断权，对政府的垫款已经达3800万德拉克马，占它总资产的28—一按照银行的经营规则，对单一客户的贷款不能超过总资产的10，现在已经快到30了。
要是政府不能按时还款，银行的流动性就会出问题，到时候银行挤兑，纸币就会变成废纸。而且银行的其他业务也不好，储蓄银行和地方商号只做短期商业汇票，年利率10到12，没有央行的再贴现窗口，银行要是缺钱，只能高息借钱，成本又会转嫁到政府身上。”
他起身走到窗边，望着远处雅典卫城的轮廓，声音里带着一丝紧迫感：“法国那些国家明年停铸银币后，希腊要是还停留在现在的货币状态，纸币的折价会从6涨到10，外汇会更少，到时候别说搞建设，连日常的财政运转都难维持。
所以希腊目前必须要改革金融体系，第一步就是停铸低成色银币，只铸符合同盟标准的金币；第二步是用黄金基金锚定纸币，让纸币能随时兑换金币，慢慢减少纸币流通量；第三步是规范国家银行的垫款，把垫款额度降到总资产的10以下；第四步是打击私铸假币，创建铜币防伪制度。只有把货币、储备、债务这一摊子理顺了，才能真正稳住根基，不然就算暂时缓解了压力，迟早还会陷入困境。”
康斯坦丁看着苏佐斯的背影，又低头看了看桌上的计划书和测算纸页，忽然觉得之前只想着“还债”的想法太过简单。他站起身，走到苏佐斯身边，语气郑重：“那改革金融体系，该从哪里开始？你说的这四步，先做哪一步比较好？我担心同时做太多，会出乱子。”
苏佐斯转过身，眼中露出一丝光亮，语气也多了几分笃定：“陛下不必担心，这四步虽多，却有先后次序，能一步步推进。第一步必须先停铸低成色银币。我们从下个月起，只允许雅典造币厂铸造符合同盟标准的5德拉克马银币，停止进口外国银币，同时派人去法国、比利时协商，回收之前流入希腊的低成色银币，用黄金基金里的一部分钱补贴回收成本。这一步能先稳住银币流通，避免情况继续恶化。”
“等银币流通稳定后，再推进第二步，用黄金基金锚定纸币。我们先从雅典、萨洛尼卡这两个大城市开始，设立专门的兑换点，让商人能便捷地兑换金币，再逐步推广到其他城镇。这样既能让市场慢慢适应，也能及时处理兑换中出现的问题，不会一下子引发混乱。”
他顿了顿，又补充道：“第三步规范国家银行垫款，可以和第二步同步进行。我们跟国家银行谈判，把每年的垫款额度限制在300万德拉克马以内，同时用黄金基金里的钱，偿还一部分之前的垫款，把垫款占比从28降到20以下，给银行留出流动性空间。至于第四步打击私铸假币，现在就能开始，我们让财政部联合雅典警局，在市集上设立检查点，没收假铜币，同时奖励举报私铸者的市民，慢慢遏制住私铸风气。”
康斯坦丁听完，轻轻点头：“这样分步骤推进，确实稳妥很多。那这些改革，需要多长时间才能看到效果？比如纸币折价，什么时候能降下来？”
“只要第一步和第二步能顺利推进，半年内就能看到效果。”苏佐斯语气肯定，“等黄金基金公开、银币回收开始，伦敦交易所那边肯定会调整我们的债券评级，纸币在伦敦的贴水至少能从6降到4：国内市场上，商人看到能稳定兑换金币，也会愿意接受纸币，市内的贴水会降到2以下。再过一年，等旧债回购一部分、铁路债发行成功，货币体系就能基本稳住，到时候我们就能专心搞建设，不用再被债务和货币问题拖累了。”
就在这时，书房外忽然传来内侍的通报声：“陛下，英国驻希腊公使求见，说有关于巴尔干同盟经济合作的要事商议，还带了伦敦金融城的最新消息。”
康斯坦丁眉头微挑，看向苏佐斯：“看来这事还得往后拖一拖。不过你放心，改革金融体系的事，我记在心里了，等处理完公使的事，我们再把改革的具体细节敲定，比如银币回收的补贴比例、兑换点的设立数量，都要仔细算一算。”
苏佐斯欠身应道：“我随时等侯陛下召见。只是陛下要记得，银币回收和黄金基金的推进不能等，越早开始，越能抓住明年同盟国转向金本位的窗口期，要是错过了，再想稳定货币就难了。”
康斯坦丁点了点头，转身走向书房门口，心里却已开始盘算。
苏佐斯的方案让他看清了希腊财政的真实处境，那笔看似充裕的战争赔款，要分去铁路建设、农业基金、旧债回购、应急缓冲好几处，而改革金融体系这桩事，看来已经成了绕不开的必答题。而且希腊目前的铸币权被私人掌控，这很危险，必须早日收回权力。
英国公使带来的“伦敦金融城消息”，又会给这盘财政棋局添上怎样的变量，他一时也猜不透。