1874年春的雅典王宫书房，阳光通过彩绘玻璃窗落在橡木书桌上，桌上摊着一叠泛黄的财政报表，报表边缘被手指摩挲得有些起皱。苏佐斯身着深色常服，领口系着浆洗挺括的白领巾，指尖捏着一支羽毛笔，正等待国王康斯坦丁一世的问话。
他刚被国王任命为新任财政大臣，接替因旧债处理不力卸任的前任。
这位新大臣并非普通政客，而是出自君士坦丁堡希腊裔银行世家“苏佐斯家族”。
历史上，该家族是地中海东部最早涉足国际汇兑与公债承销的金融集团之一。
1862年他移居雅典后，将家族分行改组为“苏佐斯银行”，主营烟草与葡萄于出口押汇，还曾为希腊政府提供短期垫款；因与伦敦巴林银行、巴黎罗斯柴尔德家族保持代理关系，他在1870年代成为希腊在伦敦市场发债的“本土承销商”，此前两度担任财政副部长时，更通过规范烟草税收为政府额外增加两成年度收入，是希腊政界少有的“懂钱袋子”的技术型官员。
历史上，在1884年苏佐斯银行因过度垫款给政府而陷入流动性危机，被迫与雅典国民银行合并；他本人退出日常经营，专注地产投资。可谓是为希腊奉献了一生。
“陛下召我前来，想必是为奥斯曼那1500万英镑战争赔款的安排，还有希腊眼下的债务难题。”苏佐斯率先开口，打破短暂的沉默，语气平稳得如同在审阅银行帐目。
他随手拿起桌上的一份报表，那是1873年的财政收支明细，上面用红墨水标注的赤字数字格外刺眼。
康斯坦丁点点头，手指重重点在报表上“债务利息”一栏，语气里带着明显的焦躁：“苏佐斯先生，你看看这些数字。每年要拿出财政支出的一半来还利息，去年光是1862年那笔英法债的利息就付了33万英镑，这跟被人按着头要钱有什么区别？我总觉得，欠着钱心里不踏实，能不能先从那笔赔款里抽钱，把这些高息旧债还清？”
他作为穿越者，对欠债的厌恶近乎本能，前世见过太多因债务危机破产的案例，可具体到1874年希腊的财政操作，却讲不出专业的道理，只能盯着报表上的数字皱眉。
苏佐斯微微欠身，没有立刻反驳，而是先顺着国王的话头回应：“我完全认同陛下的担忧。希腊目前的旧债确实是沉疴，1862年的英法债本金500万英镑，年利率6，每半年就要支付一次利息：1867年的巴黎债本金600万英镑，年利率5，虽然之前法国为了突尼斯，免除了我们100万英镑的本金，但剩馀的500万英镑每年仍要支付25万英镑利息。”
“这两笔债加起来，每年的利息支出就有58万英镑，而去年我们的财政总收入才260万英镑，光是利息就占了22，再加之军费、行政开支，赤字自然越来越大。再拖下去，利息会象雪球一样越滚越大，迟早把国库掏空。”
他停顿片刻，目光落在书桌角落的一枚面值为20的德拉克马金币上。
那金币崭新发亮，边缘的花纹清淅完整，显然是造币厂刚铸出不久，从未在市面上流通。
事实上，在19世纪的欧洲，在市场上，贵金属货币已被纸币、债券等取代。
但是其依旧是最终清偿手段和法定锚，被大量铸造出来。
“但要还清旧债，得先看清我们眼下的货币处境。”，银币与铜辅币为辅币，均无限法偿。”。按法定比价，1英镑能换480德拉克马，可按市场比价，1英镑实际能换495德拉克马，这就导致希腊的黄金天天往外流，商人会把金币运到伦敦，按市场比价兑换英榜，再用英镑在希腊兑换更多的纸币或银币，从中赚取差价。”
“现在市面上几乎见不到陛下眼前这样的金币，雅典市集上的商人收帐时，宁愿要低成色的银币，也不愿要纸币，甚至明确说纸德拉克马要多付3才收”。”
康斯坦丁拿起那枚金币，指尖蹭过表面的纹路，忽然想起前几天在雅典街头看到的场景：一个卖水果的小贩，面对顾客递来的纸德拉克马，摇头说“我只要银币，纸币我换不出去”。
他抬头看向苏佐斯：“我也听说，纸币在伦敦换英镑要贴水6，在巴黎换法郎也得贴水5，这是怎么回事？还有那笔赔款，奥斯曼分五年支付，今年能拿到300万英镑，难道不能直接用这笔钱还旧债？”
“因为我们的纸币没有足够的黄金储备支撑，贸然用赔款还旧债，只会让货币体系更脆弱。”苏佐斯解释道，语气依旧平稳。。”
“然而，国库的合格金属准备的金币、金条与大银币，合计仅1500万德拉克马，占纸币总额的13。根据1868年《国家银行特许状》，发钞须有至少三分之一的金准备，眼下尚不及该自律标准的一半。而且官方宣称纸币可自由兑银，但在雅典市集，若用100纸德拉克马兑换标准5银币，需额外多付3岛4纸币；换成1小银币，贴水也在2左右，且要看当日银币成色。纸德拉克马对黄金的实际折价，由此可想而知。”
他翻开桌上的另一份文档，那是财政部上个月的货币流通报告：“更棘手的是，法国、比利时、瑞士、意大利这些同盟国家，已经在去年年底开会决定，1875年起停铸银币，全面转向金本位。希腊要是不跟上，明年之后，我们的银币在同盟国内部都无法流通，到时候外贸会更困难。”
康斯坦丁眼神一亮：“哦？说说你的计划。我最担心的就是货币问题，要是明年真跟同盟国接不上轨，外贸一断，财政就更难了。”
“我的计划分为五步，每一步都能相互支撑。”苏佐斯说着，从公文包里取出一份折叠的计划书，轻轻放在桌上，展开后能看到上面用钢笔写满了密密麻麻的数字和注释。
“第一步，先从今年到手的300万英镑赔款里划出200万，再从新领土的烟草税里划出200万。新领土马其顿的烟草产量是雅典周边的3倍，今年实行新税制后，预计能收250万英镑烟草税，总共400万英镑，全部铸成20德拉克马的金币。”。留100万英镑等值金条存在巴林银行作为“国际清算备用金”，其馀300万英镑等值金币必须留在雅典国家银行地下金库。首月就邀请各国驻希腊使节、伦敦金融城的银行家代表，还有雅典的大商人，去两个金库参观。”
“这样做有两个目的：一是让伦敦交易所相信希腊有足够的黄金储备，把我们的债券从投机级”调到投资级”。现在我们的债券在伦敦只能按75折交易，要是能升到投资级”，至少能卖到9折，以后发新债的利率也能降1到2个点；二是让国内商人相信纸币的价值，我们同时宣布，充许纸币随时兑换金币，这样能减少纸币折价，慢慢把货币稳住。”
康斯坦丁拿起计划书，目光扫过“黄金偿债基金”几个字，有些疑惑：“铸成金币，会不会刚铸好就被人囤起来或者运出国？之前不就是这样，造币厂铸的金币，没几天就见不到了。”
“这次不会出现囤币或外流的情况。”苏佐斯语气肯定，手指在计划书上的“兑换规则”一栏点了点。
“我们设置了兑换限额，任何纸币持有人可在营业日当场兑换金币，不预先登记、不限用途，只设单笔兑换额上限。既防大户扫荡，又让小市民放心。”
19世纪市场信奉“自由兑换”铁律，一旦设月度总量、要查合同，就等于告诉外界希腊其实没信心，折价反而扩大。
“我已经问过巴林银行的高级合伙人约翰·巴林先生，只要希腊能拿出100
万英镑以上的黄金储备，他们愿意帮我们牵线伦敦的保险公司和信托公司，这些机构之前从不买希腊债券，要是他们愿意入场，我们的债券信用马上就能上去。”
“那第二步呢？等黄金基金创建后，怎么还旧债？”康斯坦丁追问，手指在计划书上轻轻滑动，目光停在“折价回购旧债”那一部分，显然对这个方案有了兴趣。
“第二步是折价回购旧债，这一步必须在黄金基金创建后做，不然没有足够的信用支撑。”苏佐斯继续说道。
“我们先从伦敦市场开始，用存在巴林银行的金币做担保，向巴林银行借100
“现在这只债券在伦敦市场的市价是85折，我们按88折回购，比市价高3个点，这样持有债券的投资者会愿意卖出。。”。”
“这样两笔债加起来，每年的利息支出能从58万英镑降到21万英镑，省出的37万英镑，能用来补充军费或搞建设。而且未偿的本金能从1100万英镑压到388
万英镑，债务率能从现在的gdp65降到45。债务率都在50
康斯坦丁听到这里，忽然想起报表上的赤字数字：“去年我们的财政收入约260万英榜，支出却有330万，70万英榜的赤字全靠发新钞和短期国库券弥补，短期国库券的贴现率常年在8到9，比旧债利率还高。要是能省出37万英镑利息，赤字是不是就能减少一大半？”
“陛下说得对。”苏佐斯点头，“省出的37万英镑，加之今年新领土的税收增加，预计能减少50万英榜赤字，到时候短期国库券的发行量就能从每年70万英镑降到20万英镑，利率也能降下来。，是因为赤字太大，大家觉得政府还债风险高，要是赤字减少，降到5甚至是3没问题，这样又能省一笔利息支出。”
康斯坦丁这时又想到一个问题：“你刚说要借100万英镑来回购旧债，这不是又借新债了吗？”
“陛下，这种新债和旧债不一样。”苏佐斯耐心解释，象在给客户讲解投资逻辑。
“旧债是没有担保的信用债”，全靠政府信用发行，所以利率高；这次借的100万英镑，是用存在巴林银行的黄金做担保的抵押债”。而且我们借这笔钱是为了回购利率更高的旧债，相当于以低息债换高息债”。”。”
他见康斯坦丁神色缓和，继续说：“这就是我的第三步计划，发行新马其顿铁路债”，这才是真正用来搞建设的低息债。”