6 月 21 日上午十点，首都机场的停机坪还残留着昨夜的潮气。任正浠提着帆布包快步走出航站楼，深蓝色夹克衫的袖口沾着些许旅途尘埃。他抬手看了眼腕上的表，指针刚跳过 10:05，距离与梁万凌约定的时间还有二十五分钟。
师傅，华清大学经济管理学院，麻烦快点。 任正浠钻进一辆夏利出租车，将帆布包紧紧抱在怀里。包里装着博士论文的最终修订稿，扉页上 亚洲金融风暴对我国外向型经济的影响及应对策略 几个字被他用红笔描了三遍，边角处还夹着从《信报》上剪下的港岛外汇储备数据。
出租车驶过大街，旗子在晨风中舒展。任正浠望着窗外掠过的大堂，指尖无意识地摩挲着包带 —— 前世他只在新闻里见过这庄严的建筑，今生却能以参与者的身份走进国家决策的外围讨论，这种时空交错的恍惚让他心跳莫名加速。
到了，89 块。 司机的喊声将他拉回现实。任正浠递过钱，刚要推门下，却被司机叫住：小伙子是华清的？刚才听你说去经管学院，那里头可都是大专家。
我是来请教老师的。 任正浠笑了笑，转身快步走向那栋爬满爬山虎的红砖小楼 —— 这里是华清大学经济管理学院，三楼最东侧的房间便是他的导师梁万凌的办公室。
办公室的门虚掩着，隐约传来讨论声。任正浠深吸一口气，轻轻叩响门板。
进来。 梁万凌的声音带着熟悉的洪亮。
推开门的瞬间，任正浠的脚步顿住了。梁万凌的办公室不算阔大，靠窗的位置摆着一组深棕色皮沙发，沙发前是个雕花茶几；靠墙的书橱顶到了天花板，塞满了烫金封皮的专着；而沙发与书橱之间，特意挪了张樱桃木长方桌，旁边摆着一块黑板，长方桌上面铺着浅灰色桌布，此刻正围着几位客人。
正浠来了。 梁万凌从长方桌旁起身，先指向沙发上头发花白的老者，这位是咱们华清的张启民校长。
任正浠连忙鞠躬：张校长好，我是经管学院的任正浠。 张启民温和地摆了摆手，目光里带着几分打量。
梁万凌又引着他走到长方桌旁，指着一位五十岁左右、穿深蓝色中山装的中年人：这位是财政部的周明远副部长。
周明远伸手与他相握，指节有力，目光清亮：早听梁院长提过你，年轻有为。
随后，梁万凌依次介绍了长方桌两侧的三位客人：国家社科院世界经济与政治研究所的陈景天研究员，国家计委宏观经济研究院的刘世锦副院长，人民银行金融稳定局的王广谦局长。
任正浠逐一握手问好，掌心的汗悄悄濡湿了对方的指尖。落座时，他特意将帆布包放在脚边，拉链处露出的论文一角被悄悄往里塞了塞。
张启民推了推老花镜，慢悠悠开口：老梁说你在基层搞出不少名堂，电缆产业转型、生态农业模式，都很有见地。不过今天咱们不谈这些，就论你论文里说的金融风暴 —— 年轻人有锐气是好，但可不能危言耸听。
梁万凌适时接过话头：校长放心，今天就是私下探讨。正浠，把你对东南亚局势的判断好好说说，这里都是研究金融的行家，不用藏着掖着。 他特意加重 私下探讨 四字，目光在周明远脸上转了圈 —— 这位副部长能亲自到场，显然不是为了学术闲聊。
任正浠解开帆布包，将论文复印件分发给众人，指尖在 暹罗国外债结构分析 一页停住：各位领导、老师，我先从暹罗国说起。根据国际货币基金组织最新报告，截至今年 5 月，暹罗国外债占 gdp 比重已达 53，其中短期外债占比 65，这意味着每年需要偿还的债务本息超过其外汇储备的三分之一。
陈景天突然轻笑一声，钢笔在纸上划出斜杠：任同志，你引用的数据我也看过。但暹罗国 1996 年 gdp 增长率达 75，出口额增长 12，这样的经济体怎么会突然崩溃？国际炒家就算想动手，也得掂量掂量吧？ 他从公文包抽出份《远东经济评论》，你看这篇分析，说暹罗国的外汇储备虽在减少，但每月 20 亿的降幅，撑到年底不成问题。
陈老师，我补充一组数据。 任正浠翻开笔记本，上面记着密密麻麻的手写数字，今年一季度，暹罗国商业银行的不良贷款率已达 15，比去年翻了一倍。更关键的是，他们的外汇储备看似有 300 亿，其中 120 亿是国际商业银行的短期贷款，这些钱随时可能抽走。就像一个人看着有百万存款，其实九成都欠着高利贷，这样的家底能撑多久？
刘世锦扶了扶眼镜，语气审慎：你的意思是，安德斯已经盯上暹罗国了？ 他特意提到了安德斯这个名字，显然对国际金融炒家的动向早有关注。
不是盯上，是已经动手了。 任正浠从包里掏出份暹罗《曼谷邮报》的复印件，5 月 14 日，暹罗国远期外汇合约的溢价突然飙升至 12，这意味着市场预期泰铢将大幅贬值。安德斯的量子基金通过港岛、狮城的离岸账户，悄悄借入了至少 500 亿泰铢，按 1:25 的汇率换成美元 —— 这正是他狙击英镑时用过的手法。
周明远突然放下文件，指尖在 短期外债 65 几个字上重重一点：你觉得暹罗国会在什么时候放弃固定汇率？
这个问题像颗石子投入静水，办公室瞬间安静下来。任正浠迎上周明远的目光，语气笃定：最晚七月。现在暹罗央行每天都在抛售 10 亿美元稳定汇率，但外汇储备以肉眼可见的速度减少。昨天雾都市场的泰铢隔夜拆借利率已经涨到 15，这是在用饮鸩止渴的办法拖延时间。
王广谦皱起眉头：就算暹罗国出问题，跟港岛又有什么关系？港岛的外汇储备有 950 亿美元，联系汇率制度运行了 11 年，根基稳固得很。 他从文件堆里抽出份《港岛金融管理局年报》，你看这里，1996 年港岛的外汇储备增长率是 18，远超货币供应量增速，怎么可能被冲击？
王局长，问题就出在联系汇率的机制上。 任正浠走到黑板前，拿起粉笔划出公式，港岛法律规定，每发行 78 港币必须有 1 美元储备，但货币乘数效应让实际流通的港币达到 28 万亿，相当于每 4 块港币只有 1 块有美元背书。安德斯只要在汇市抛出大量港币，逼金管局加息，就能引发股市暴跌，再通过股指期货获利 —— 这是他在英镑危机中验证过的闭环战术。
张启民突然插话：年轻人，你是不是太理想化了？港岛是国际金融中心，监管体系完善，怎么会任由炒家兴风作浪？
校长，监管体系挡不住人性的恐慌。 任正浠从帆布包取出一卷手绘图表，在长方桌上缓缓展开，这是我托港岛的朋友整理的恒生指数与港币拆借利率相关性分析，用坐标纸手工绘制的。1996 年以来，只要拆借利率上升 1 个百分点，恒指就会下跌 3。您看这组数据，去年 11 月拆借利率从 6 涨到 7，恒指立马从
点，完全吻合这个规律。
他用指尖点着图表上的折线：如果安德斯同时在汇市、股市、期市动手，会形成
的恶性循环。就像盐碱地改良，表面看土壤指标达标了，可一场暴雨就冲垮了田埂 —— 金融市场的信心一旦崩塌，再好的监管体系也难招架。
陈景天俯身细看图表，手指在数据点上轻轻点动：这些数据来源可靠吗？拆借利率和股指的滞后效应算过吗？
每一组数据都来自港岛交易所的公开报表，我自己用算盘反复核对过。 任正浠解释道，滞后效应大概是 24 小时，这和雾都、纽约市场的反应速度基本一致。您看这处异常波动，今年 3 月 17 日，拆借利率突然跳升 05 个百分点，第二天恒指就跌了 16，时间差刚好吻合。
周明远接过图表，对着光线仔细查看，忽然指着一处标注：这里写的
期货市场联动系数 08，是怎么算出来的？
用的是简单算术平均法。 任正浠拿起纸笔演算，假设期指空单每增加 1 万手，现货指数会下跌 20 点，两者的比值就是联动系数。我统计了去年 12 个月的数据，最高 09，最低 07，取平均值 08。虽然不如计算机精确，但趋势不会错。