微博上市前一天。
辛浪与猫果树签署了合作备忘录。
由猫果树作为中介，资本（洛杉磯）作为担保人，高盛提供备用信用证（sblc），为美林证券给辛浪的五千万美元贷款提供担保一一辛浪为了这次b0，计划融资近一点五亿美元，其中单单从美林这边就要借五千八百万，猫果树介入的，就是与美林有关的这部分融资。
原本这事儿不需要，也不应该猫果树出面的。
直接让资本对接更简单。
但出於安全考虑，郑钱不介意在这场交易中多增加一层防火墙一一这样，即便辛浪管理层的人猜到猫果树与资本之间的关係，也没有任何依据，甚至可以让他们產生一些其他无端的联想。
这份备忘录规定了整个计划的时间表与部分细节。
其中最重要的，是猫果树將敦促资本，正式向高盛提交sblc申请，並让高盛在一周之內完成尽职调查；在此期间，辛浪需要与美林证券协商，让美林同意担保置换方案，调整它们两家原先约定的new-wave贷款结构。
除此之外，就是一些风险对冲的安排。
比如，要求辛浪每季度提交经审计的財务报表，监控其偿债能力，如果发现辛浪净资產下降超过一定比例，或现金流持续为负，猫果树作为资本的代理方，有权要求额外保障措施（如增加抵押物）。
比如，辛浪將其持有的辛浪股票抵押给资本，作为反担保。假如因为辛浪违约导致美林向
资本追偿担保金额，资本可通过处置抵押资產收回部分损失。
再比如，购买信用违约掉期（cds），资本向第三方机构购买针对辛浪违约的信用违约掉期，保险金额为5000万美元，这样在辛浪违约时，可以获得相应赔偿，降低直接经济损失。
“一一財务监督和反担保没问题，这个cds有必要买吗？”
在前一天晚上审查备忘录细节的时候，郑钱皱著眉，对於这项安排有些挠头。实事求是的说，
高盛给他准备的风险对冲方案非常妥帖了，唯一的问题在於，郑钱知道这笔交易，辛浪没有违约风险，这种情况下，再掏2的年费去买信用违约掉期，属实有些浪费。
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五千万的担保，每年单单cds保费就要一百万美元。
都够郑钱拍一部电影了。
只不过，这个真正的拒绝理由他没办法告诉唐鱼或者高盛，只能尝试著用『次贷危机的ptsd”来含糊过去：“一一次贷危机还没过去，cds又復活了，真是让人大开眼界。”
他装模作样的摇了摇头，提笔把购买cds的条款划掉。
cds在这场次贷危机中起到了推波助澜的作用，被媒体渲染后，颇有些『臭名昭著”的味道，
以至於很多人谈之色变，仿佛这场危机完全是由这些金融衍生品造成的。
唐鱼张了张嘴。
竟没有多劝一句。
这让郑钱准备好的搪塞之话憋在肚子里，吐不出来，他忍不住抬头看了一眼这位助理小姐：“
你不劝劝我？”
唐鱼微微摇头。
“其实我也觉得，这个cds属於可买可不买的保险。”
按照五千万美元担保、四千万反担保来计算，我们预期损失大概是一百三十万美元左右。
而收益方面，担保费用每年10万美元，这是一笔直接现金流入，收益率低但稳定。除此之外，
微博宣传可能带来500万-1000万美元的非直接財务收益-两笔加起来，收益可以按照一千万来计算。
这样计算出净收益在八百多万美元，风险收益比大概在一比八，风险可控，总的来说，非常可观了在高盛那边分析师们的眼中，这也是一个非常好的项目。”
郑钱砸了咂嘴。
要么说高盛这种国际金融机构会哄人呢就像唐鱼刚刚提到的『收益”部分，高盛直接把辛浪与微博的宣发折算成数百万美元，算进了他的收益里。国內的金融机构可没这么大胆子。 这种收益，也只有他这样与媒体高互动性的影视公司，才能给出这个估值。
换一家其他公司。
比如做铸造的。
净收益妥妥的会变成负数，
“—一其他成本呢？大概有多少？”郑钱懒得继续翻下去了，直接询问，只要数字跟他预计的差不多，就行了。
马上就要去沪上拍新电影。
这两天诸事繁杂，他睡眠严重不足。
没兴趣，也没精力继续咬文嚼字了。
唐鱼翻了翻手中的材料，简短匯报导：“一一法律方面由高盛法务部和精英律所对接，所以我们不计算额外的法律服务费，不过融资安排费用，高盛那边暂定是五十万美元——“”
通常市场上融资安排费是债务总额的百分之一，这个数字並不过分。
郑钱点了点头，表示认可。
“—一然后去掉您刚刚划掉的cds，”唐鱼飞快的勾了一笔，继续说道：“后续发行费用是担保金额的百分之一点五，每年七十五万美元；管理费用，百分之零点二，每年十万美元合计费用不超过三百五十万美元。”
“这些也应该算进净损失里的。”郑钱嘟了一句。
“什么？”
“没什么”
猫果树老板粗声粗气答应著：“就这么安排吧明天签字后，由你继续跟进，催一催高盛那边，儘快完成尽职调查。我的资產他们心底都有数，开个备用信用证哪里需要一个星期时间！”
对於这点，唐鱼显然早就了解过了。
“——这个是合规那边要求的。”
她儘量言简意解释道：“高盛既是您的资產託管人，又是这次的担保人，所以要做一个规避，让高盛香江分行给您开sblc-与阿美莉卡的股票託管团队物理隔离一下。”
“这就是经典的脱裤子放屁。”
郑钱撇撇嘴，转而看向旁边安静许久的栗娜，辛浪这边因为需要对接高盛，儘快推进，所以这次郑钱安排唐鱼负责，栗娜则主要统筹安排新电影方面的业务：“栗娜，还有其他事情吗？”
栗娜先摇了摇头。
稍稍迟疑了一下，最终还是忍不住问道：“一一老板，辛浪私有化以后，是打算回国內上市吗？”
“—一退市？谁说辛浪要退市？”
郑钱心底一个激灵，下意识坐直身子，心臟也一瞬间提到了嗓子眼，以为自己的插手导致时间线发生了剧烈变动。
“不是你说的吗？”栗娜语气有些微弱。
“我？”
“对啊——这几天咱们不是都在討论辛浪的bo吗？我记得上学的时候，老师专门讲过，bo的目的是將上市公司从证券交易所退市，转变为非上市公司（私有化），以便管理层更灵活地进行长期战略调整，摆脱公开市场对短期业绩的压力”
栗娜显然做过不少功课，概念背的非常熟练。
郑钱则重重是鬆了一口气。
原本绷紧的身上顿时软回了大椅子里，没好气哼道：“一一尽信书不如无书！b0的核心在於“管理层收购”，而非必须私有化只要是由管理层主导的、通过融资或其他方式收购公司股份的行为，无论是否导致退市，都属於bo的范畴——-非私有化bo虽然少见，却也不是没有——你们老师那么说，大概因为国內市场比较特殊，b0后保持上市要面临25的持股比例监管要求和市场条件的限制，所以一提bo就是私有化—”
“—一原来是这样哇！”
另一边的唐鱼一脸恍然，一副又涨知识的模样。
美女如果做出这种不动声色的恭维，男人是很难抵御的，总会產生巨大的满足感。
郑钱嘴角微微翘了翘。
盯著唐鱼今天穿著的白衬衫与包臀裙，突然有点心猿意马，觉得精力又涌上来了。
全然没有注意到旁边栗娜略显黯淡的脸色。