四月十六日。
ggp向位於纽约的联邦破產法庭申请破產保护。
这是阿美莉卡有史以来最大的一起商业地產破產案例，立刻引起世界范围內的资本关注。即便远在大洋彼岸，郑钱也能感受到这起破產案带来的影响。
因为还在次贷危机余波中，市场有些风声鹤喉，岛国房地產企业的股票也跟著纷纷低开，媒体上连篇累读分析这家商业地產巨头破產与经济危机之间的关係。
福克斯曝光的私募財团成员名单里，既有老牌的bckstone（黑石）与brookfield
assetanagent（博枫集团），也有新锐的pershgsquarecapitalanagent（潘兴广场），还有籍籍无名的capita丨anagent（资本管理）。
从新闻里一一尤其还是外国新闻里一一看到“资本管理”这个名字，让郑钱颇有种奇妙而又陌生的感觉“—一马蒂·伯德开始把您当作神灵崇拜了。
晚上左娜例行匯报工作的时候，语气中难掩欢快：“前段时间如果不是您强行否决了他加槓桿的方案，今天『李德和伯德事务所”差点就破產了—”
这事儿其实也跟ggp申请破產保护有关。。。
“一一破產在任何时候都是个糟糕的消息。重组的利好过於遥远，而市场对股票价值的重估却近在眼前—在公司可能面临清算与股权清零的风险下，很少有人能承担这种心理压力，继续坚定持有他们的股票。”
郑钱轻描淡写解释了今天市场疯狂的客观原因后，顿了顿，又补充道：
“当然，我们也不能排除有大资本在『清理市场”的可能性—-正式进入破產流程前，通过强平机制，把那些槓桿投机者们清洗出盘-它们的存在只会干扰公司重组。”
因为ggp属於短期內资不抵债，所以它是依据《破產法》chapter11向联邦法院申请破產保护的一一在阿美莉卡，破產有两种情况，一种按照chapter7，破產清算，公司需要变卖全部財產；另一种是chapter11，即便公司破產，在公司资產仍旧大於负债的情况下，股东仍旧能够享受剩余权益。
这也是为什么郑钱明知道ggp会破產还坚定购入它的股票的缘故。
而公司想要成功完成重组，就需要相对稳定的股东结构，那些加著高槓桿的短期投资者，很大概率会在债务重组的协商过程中获利了结，造成股价负面波动，打击到新投资者们的信心，这是入局的大资金们不充许的事情。
“——我们不也是投机者吗？”左娜语气中带了一丝好奇。
“注意你的屁股，女士！”
猫果树的老板稍稍加重语气一一不远处恰好路过他面前的姜伊蕾立刻扭头，瞅了一眼自己屁股，什么都没发现后，立刻冲某人竖了竖中指，似乎在鄙夷他的下流一一郑钱无声的翻了个白眼，没好气提醒电话另一边的法务小姐：
“首先，我们没有槓桿；其次，我们这是价值投资，我不会把它称为“投机”；最后，我们也不会干扰公司重组。 尤其是最后这点，明天的股东会上，你要旗帜鲜明的表达自己的立场，支持ggp董事会，说服那三百八十多个债权人，告诉他们，由ggp继续运营被抵押资產，以爭取债务重组，是比拿走抵押资產將公司清算，更有利於债权人利益的选择。”
已经进入破產保护流程后。
为了偿还债务，公司原股东们的权益势必要被稀释。郑钱如果想要保住这笔隨时可能烟消云散的资產，必须坚定的站在董事会的一边，因为双方利益是一致的。
隔天。
十七號晚上。
左娜就再次来了电话，向郑钱通报了ggp与债权人们谈判的初步结果。
在强势入局的私募財团主导下，双方擬定了对ggp的初步分拆方案一一当然，后续细节大概还要几个月时间梳理，但总的框架已经確定了。
“—一首先，债权人们同意了ggp债务延期的请求。”
“这是必须的，债务不延期，大家都要亏钱。”郑钱隔著电话，幅度很小的点了点头，这一条属於应有之义。
“—一其次，ggp会被分拆成两个部分。其中优质的商管物业与生息资產，被划入新成立的a公司，私募財团的成员们根据各自持有的ggp股份，按比例向这家新公司注资，盘活这批资產，让它们继续生息。根据初步测算，大概需要60亿美元。”
郑钱皱著眉，简单计算了一下，60亿美元，按5的股份来分配，资本管理大概需要承担3亿美元的补充融资。
这完全超出了他的承受能力，
人心不足蛇吞象吶。
他嘆了一小口气。
“一一另一部分，则包括ggp所有在建项目和土地储备，大致有4个筹建中的社区、9
个在建的综合体项目、4个在建的购物中心项目、7个改建规划中的商场和11处其他物业，
这批资產被划入b公司，由原ggp的股东们持有按照沟通会上董事会的解释，未来原股东们的投资能收回多少，就取决於这部分在建资產能够卖出怎样的价格。
只不过根据现在市场的环境，这批在建项目想要出售几乎不可能。所以为了减少原股东损失，作为交换条件的一部分，財团同意向b公司注入一定资本，大概在五亿以內，以帮助这部分项目维持到市场转暖復甦，到时候再通过售出这批在建物业回笼资金。
为了满足重组与继续经营的需求，之后一段时间，ggp计划实行『双ceo』制度，一位专注於財务重组和债务谈判，另一位负责日常运营与资產优化两位ceo分別管理a公司与b公司，以提升管理效率，听说诺兰会继续担任b公司的ceo，而小约翰则会重新担任a公司的ceo”
听著左娜兴致勃勃的分析。
郑钱终於忍不住，打断道：“不需要关注ggp分拆后的经营细节了。我们不会参与那些私募財团的补充融资计划。”
“——纳尼？！”
电话那头儿的法务小姐不知是不是最近跟岛国这边通话次数多了，此刻竟不自觉的出了一句日语。